Bitkoinas atsiskiria nuo pasaulinio M2 likvidumo, nes pinigų pasiūla pasiekė rekordinę aukštį

TL; DR

• Pranešama, kad pasaulinis M2 likvidumas 2026 m. birželį viršijo 135 trilijonus USD.
• Bitcoin prekiauja daug žemiau savo ankstesnio piko, todėl akivaizdžiai skiriasi nuo likvidumo didinimo modelių.
• Kai kurie analitikai mato, kad atsilikimas vėluoja, o kiti tvirtina, kad santykiai pasikeitė struktūriškai.
• Ankstesnė koreliacija tarp pinigų pasiūlos ir BTC kainos nėra ateities veiklos garantija.

Bitcoin vėl išbando vieną mėgstamiausių kriptovaliutų makrokomandų prielaidų: didėjantis pasaulinis likvidumas galiausiai padidina BTC. Remiantis birželio 16 d. perdavimu, pasaulinis M2 likvidumas perkopė rekordinį 135 trilijonų dolerių ribą, o bitkoinas išlieka daug žemiau 2025 m. spalio mėnesio piko ir prekiauja beveik 60 000 USD vidurio srityje.

Šis skirtumas patraukia dėmesį, nes Bitcoin dažnai keitėsi pasauliniu likvidumu per ankstesnius ciklus. Kai pinigų pasiūla plečiasi, apetitas rizikuoti ir turto kainos paprastai gerėja. Tačiau šį kartą santykiai atrodo ne tokie tiesioginiai.

„Pavykimo ralio“ argumentas

Buvusi interpretacija paprasta. Bitcoin atsilieka, o ne lūžta. Šiuo požiūriu likvidumas vis dar yra galinga jėga, tačiau reikia laiko, kad iš centrinių bankų ir bankų sistemų pereiti prie rizikos turto. Jei senieji santykiai išliks, BTC galiausiai gali pasivyti, nes kapitalas iš grynųjų pinigų, obligacijų ir didelės kapitalizacijos akcijų virs aukštesnės beta versijos turtu.

Šis argumentas pasiteisino kai kuriose ankstesnių ciklų dalyse. Bitcoin dažnai atrodo atsijungęs, kol likvidumas pasiekia tas rinkos dalis, kurios nori prisiimti didesnę riziką. Todėl prekybininkai, kurie seka pasaulinius M2 modelius, dabartinį atotrūkį laiko galimu nustatymu, o ne įspėjimu.

Režimo keitimo argumentas

Kitas požiūris yra atsargesnis. Bitcoin rinkos struktūra pasikeitė. Vietiniai ETF, instituciniai srautai, stipresnis doleris ir kapitalo rotacija į dirbtinio intelekto akcijas gali pakeisti BTC reakciją į likvidumą. Jei dideli kapitalo fondai dabar pasiekia bitkoinus per struktūrizuotus produktus, ETF srautus ar portfelio paskirstymo taisykles, senasis modelis „daugiau pinigų yra didesnis BTC“ gali neveikti taip pat.

Tai nereiškia, kad likvidumas nebėra svarbus. Tai reiškia, kad tai gali būti viena įvestis tarp daugelio, o ne pagrindinis kintamasis.

Prekybininkams naudinga išvada – nesirinkti vieno modelio aklai. Verta stebėti skirtumą, nes kyla aiškus makro klausimas: ar Bitcoin vėluoja, ar susilpnėja koreliacija? Atsakymas nulems, kaip rinkos dalyviai interpretuos kiekvieną svarbiausią likvidumo atspaudą.

Kol kaina nepatvirtins vienos pusės, M2 atotrūkis turėtų būti traktuojamas kaip tiesioginė diskusija, o ne garantuotas signalas.

Prekybos sąranka

Praktiškai prekiautojai dabar turi aiškią likvidumo tezės pripažinimo negaliojančia sistemą. Jei pasaulinis M2 išliks aukštas ir Bitcoin pradės atgauti pagrindinius pasipriešinimo lygius, atidėto pasivijimo argumentas sustiprės. Jei BTC ir toliau atsiliks, o likvidumas plečiasi, rinka turės rimčiau žiūrėti į režimo keitimą. Bet kuriuo atveju skirtumai suteikia makroprekybininkams aiškesnį klausimą, o ne neaiškų likvidumo pasakojimą.

Dėl to istorija yra naudinga kaip vakaro juodraštis, nes ji suteikia skaitytojams aiškų rinkos vaizdą, o ne paprastą antraštės perrašymą. Svarbu ne tik tai, kas atsitiko, bet ir tai, ką prekybininkai turėtų stebėti toliau: patvirtinimas iš pirminių šaltinių, ar pirminė reakcija pasitvirtina ir ar plėtra sukuria ilgalaikį likvidumą, reguliavimo ar rizikos valdymo poveikį.

Šį straipsnį parašė „News Desk“, o redagavo Samuelis Rae.